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?達晨劉晝:競爭格局已定,VC/PE再難產生新興巨頭機構

導語
股權投資行業雖一度蟄伏,卻從未凋零。

  2020疫情所引發的逆全球化風潮席卷世界,眾多行業深受影響。股權投資行業雖一度蟄伏,卻從未凋零。機構苦練內功,整裝待發。隨著政策疊加,投資機構對自主可控、國產替代、芯片、醫療健康、人工智能、數字化等方面加速布局,掀起了一波投資熱潮。

  2021年1月13-14日,融資中國2021(第十屆)資本年會盛大開啟,會議由融資中國主辦,融中財經、融中母基金研究院協辦。本屆資本年會以“平凡的榮耀”為題,對行業生態進行了一次全面的觀點挖掘和問題探討。

  會上,達晨財智創始合伙人、董事長劉晝以《股權大時代 堅定做多中國》為題進行了主旨演講。

  劉晝指出,過去一年,雖然新冠疫情導致經濟增長放緩,中國仍是全球資本市場最火爆的地區。“VC/PE高度依賴資本市場,全面注冊制的資本時代很快會到來,我們將見證歷史性的一刻。”

  回顧2020年資本市場的表現,上交所及深交所募資總額分別全球排名第三和第五位,募資超4700億元,創2010年以來新高,2020年A股上市企業396家,其中上交所IPO數量位居全球第一。

  談及對中國資本市場未來趨勢的看法,劉晝認為,中國資本市場長期慢牛可期。“當前是VC/PE投資的‘黃金時間窗口’。”

  他表示,行業經過幾年洗牌,競爭格局基本形成,惡性競爭減少。雖然二級市場募資火爆,但一級市場未重演“全民PE”的現象,但他也指出,投資仍要小心擠滿人的擁擠賽道。

  以下為“融資中國2020股權投資產業峰會”中, 達晨財智合伙人、董事長劉晝的精彩演講實錄,由融資中國整理。

  劉晝:

  我的演講主題是《股權大時代,堅定做多中國》。

  目前,影響私募股權最主要的幾個因素是:

  第一、中國跟美國的關系。貿易戰以后,站在VC/PE的角度、站在普通老百姓的角度、站在一個關心國家政策的白領的角度,我們都在關心這個問題。中國和美國之間的摩擦,不僅僅是貿易方面的問題,已經開始向全方位延伸,比如科技、金融等等。

  對于投資機構,這也是我們投資高科技、投硬科技的原因。

  第二、新冠疫情。

  2020年,最大的黑天鵝是新冠疫情,目前,疫情仍在蔓延,有些國家愈演愈烈,還在進行之中。實際上,疫情的背后是國家的角力。中國是控制疫情最好的國家,時間的天平向中國傾斜。在全球經濟衰退過程中,疫情加速了這一進程,正因為中國政府較好的控制了疫情,中國經濟成為全球唯一正增長的國家。

  VC/PE是高度依賴資本市場的,中國資本市場的發展,與投資收益息息相關。今年,募資額在下降,投資在下降,但唯獨IPO的數量在增長,從這個角度來看,正應驗了丘吉爾的一句話:“別浪費了一場危機”。對VC/PE來說,經濟不好時反而是做投資的好時機。

  以前,房地產是中國最大的支柱引擎,現在習總書記反復強調,房子是用來住的不是用來炒的,未來,中國新的引擎在哪里?沒有房地產拉動我們靠什么?

  目前看,新基建、5G、人工智能、汽車、新能源汽車……資本市場一定會幫助我們扶持一批新興的產業。

  從這個角度看,科創板的開設、注冊制實施,大力發展資本市場已經成為抵御經濟下行、應對中美貿易摩擦,實現科技強國的重要抓手。

  所以,投資是投資國運。中國的國運從哪里來?

  第一就是復工復產復學,全世界范圍內,中國率先全面復工復產復學;2020年中國經濟成為唯一正增長的國家。

  第二就是新發展格局,構建國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局;依靠中國自己龐大的消費市場這一國情先做好自己的事。

  第三就是更高水平的對外開放,比如中歐投資協定、區域全面經濟伙伴關系、北京自貿區、上海自貿區、海南自由貿易港等;始終保持對外開放,推動進一步全球化。

  第四就是擁有全球最完整的產業鏈、供應鏈、服務鏈體系;

  第五就是中國有全球最活躍的多層次資本市場,主板、科創板、創業板、中小板、新三板。中國資本市場的改革,保證了市場的活力,對VC/PE是一劑強心針。

  雖然新冠疫情導致經濟增長放緩,中國仍是全球資本市場最火爆的地區。過去一年,上交所及深交所募資總額分別全球排名第三和第五位,募資超4700億元,創2010年以來新高。2020年A股上市企業396家,其中上交所IPO數量位居全球第一。

  從成績看,2020年三季度經濟增速4.9%,預計四季度增速有望接近或達到6%,全年經濟增速預計2%左右,經濟總量有望超過100萬億元成為全球主要經濟體中唯一實現正增長的國家。

  中國成為第一大經濟大國,這種勢頭可以說是勢不可擋的。現在,中國最需要的是時間,需要一個“和平”的時間去發展經濟,去把自己的事做好,十四五規劃,5年后再來回顧,中國政府對當前應對無疑是一項偉大正確的決策。

  這樣的背景下,我認為,當前是VC/PE投資的“黃金時間窗口”。

  原因在于:第一、行業競爭漸趨理性、專業。

  投資行業經過幾輪的洗牌,格局基本上形成了,再產生一家新的巨頭機構,我這個難度很大。競爭格局形成,惡意競爭也減少了,雖然當下二級市場募資火爆,但一級市場未重演“全民PE”,在投資時,仍要小心擠滿人的擁擠賽道;

  第二、注冊制全面實施,IPO退出加快,包容性增強,可預期性增強,VC、PE是最大的受益者;

  第三、上市后估值及流動性保持了相對其他地區市場的優勢;

  第四、對創投基金的減持限制顯著放寬。

  第五、高質量的創業項目層出不窮,新興行業熱點不斷。新冠疫情給所有的創業項目進行了一次“免費體檢”。

  最后一句話,在世界都在焦慮的時候,我們一定要相信中國,堅定做多中國。

  謝謝大家!

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