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深交所:認清孿生兄弟ETF和LOF(上)

導語
ETF(ExchangeTradedFund,交易型開放式基金)是一種特殊的開放式基金,ETF既可以像交易股票或封閉式基金一樣在二級市場實現自由買賣,同時也具備了開放式基金自由申購贖回的優點。

1.ETF相比于一般開放式基金有何不同?

ETF(ExchangeTradedFund,交易型開放式基金)是一種特殊的開放式基金,ETF既可以像交易股票或封閉式基金一樣在二級市場實現自由買賣,同時也具備了開放式基金自由申購贖回的優點。但需要注意的是,相比開放式基金采用現金申購、現金贖回,ETF一般采用的是“實物申購、實物贖回”。ETF的基金管理人每日開市前會根據基金資產凈值、投資組合以及標的指數成份股情況,公布“實物申購和贖回”清單(也稱“一籃子股票檔案文件”)。投資人可依據清單內容,將成份股票交付ETF的基金管理人而取得“實物申購基數”或其整數倍的ETF。以上流程將創造出新的ETF,使得ETF在外流通量增加,稱之為實物申購。

由于ETF在場外只能采用成份股申贖(“實物申購贖回”),這對普通投資者來說門檻較高,基金公司為了讓這部分投資者也能參與到ETF投資中來,會發行一個ETF聯接基金,這個基金將其絕大部分基金財產投資于跟蹤同一標的指數的ETF。聯接基金是ETF的“影子產品”。投資者可以通過銀行、券商等機構便捷申購聯接基金,從而增加了普通投資者參與ETF投資的渠道。

2.ETF有哪些優勢?

ETF具有分散投資、公開透明和成本低廉等特點。具體來看:

一是分散投資。ETF一般持有幾十甚至上百只標的資產,有效分散單一資產的投資風險

二是緊密跟蹤標的指數。ETF由專業人員管理,保證ETF對指數的緊密跟蹤。

三是交易靈活。既像股票一樣在場內交易,又能場外申購贖回。

四是成本低廉。相比其他開放式基金,ETF的管理費通常更低。相比直接在二級市場買賣股票,在二級市場賣出ETF時,投資者不用交印花稅。

五是公開透明。ETF被動跟蹤指數,每日公布投資組合。

3.國內ETF可分為哪些種類?

按資產類別劃分,可分為股票ETF、債券ETF、商品ETF、貨幣ETF、外匯ETF和商品期貨ETF。

按投資市場劃分,可分為單市場ETF、跨市場ETF和跨境ETF

4.什么是股票ETF?

股票ETF是以股票類指數為跟蹤標的并試圖復制其收益率的交易型證券投資基金。因此,投資者買賣一只股票ETF,就等同于買賣了它所跟蹤的股票指數,可取得與該指數基本一致的收益。通常采用完全被動式的管理方法,以擬合某一指數為目標,兼具股票和指數基金的特色。

5.股票ETF具體又可分為哪些種類?

按ETF跟蹤指數的不同,股票ETF細分為寬基ETF、行業ETF、風格ETF、主題ETF、策略ETF等。

寬基ETF在選擇成份股的時候,并不限制投資哪些行業,一般捕捉市場總體的表現。

行業ETF能高效準確地追蹤特定行業的整體表現,通過行業ETF可以方便有效地投資于自己看好的特定行業板塊、參與階段性交易機會、采用行業輪動策略等。

6.寬基ETF有哪些特點?

寬基指數一般有如下幾個特點:(1)成份股數量較多;(2)成份股相對比較分散,單個成份股權重不會太高;(3)成份股流動性相對較好;(4)包含行業種類較多。

寬基ETF買入上述寬基指數全部或部分成份股,就把資金分散在這些股票上,大大降低買個股的風險。寬基指數基金當中單只股票權重一般會有所限制,這也是分散風險的一種方式。

7.行業ETF有哪些特點?

行業ETF復制跟蹤某一目標行業指數,其投資較寬基ETF更為聚焦。但與投資個股相比,行業ETF可通過對某一行業的全面布局,減少投資單個股票業績不穩定帶來的風險,從而有效分享整個行業的收益。通過行業ETF,投資者可以像買賣個股一樣方便地買賣整個行業的股票,讓投資者實現低成本、多元化的行業組合投資,實現極為高效而迅速的行業配置。除了一些行業指數ETF,還有像5G、工業4.0等一些主題ETF可供選擇。

8.什么是債券ETF?

債券ETF是以債券類指數為跟蹤標的并試圖復制其收益率的交易型證券投資基金。雖然債券ETF只包含債券,但是它們像股票一樣在交易所交易。投資者既可以在一級市場申購、贖回,也可以在二級市場買賣債券ETF份額,通過投資債券ETF,投資者可以很方便地實現對一攬子債券的投資。

9.債券ETF具體又可分為哪些種類?

債券ETF可分為國債ETF和企債ETF。

國債ETF采用優化復制法跟蹤某些國債指數,投資范圍以標的指數成分券及備選券為主,包括國內依法上市的債券、貨幣市場工具、國債期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

企業債信用風險較國債更高,投資單只企業債,如果違約,投資者將承擔巨額損失,企債ETF通過投資一籃子企業債,分散單只債券的特質風險,投資者如果沒有足夠的資金投資分散化的企業債組合,通過企債ETF也可以實現足夠分散化的企業債投資,而且省去了管理一籃子債券帶來的繁瑣工作。

10.什么是商品ETF?

商品ETF以跟蹤大宗商品價格或者指數為目標,標的資產類型涵蓋貴金屬、工業金屬、能源、農產品等。根據運作方式不同,商品ETF可分為實物支持ETF與非實物支持ETF兩大類。

實物支持ETF直接持有實物資產或者實物資產合約。實物支持ETF的自身運營管理機制較為清晰透明,目前實物支持商品ETF基本都屬于貴金屬類,包括黃金、白銀、鉑金、鈀金等。

非實物支持ETF并不直接持有商品資產,而是通過投資期貨合約、互換合約等衍生品,實現對大宗商品價格或者指數的跟蹤,這類ETF主要覆蓋工業金屬、能源、農產品等大宗商品及其指數。

11.什么是貨幣ETF?

貨幣ETF即開放式貨幣基金,相比于普通貨幣基金,此類基金在交易所上市,可以進行買賣、申贖。跟其他貨幣基金相比,貨幣ETF具有以下優點:

貨幣ETF比其他貨幣基金資金使用效率更高。其他貨幣基金不能在二級市場上市交易,其資金退出只能通過贖回來實現,大部分貨幣基金在贖回申請被確認后,資金在次一交易日才可到賬,這些環節所產生的時滯有可能讓投資者錯失投資良機,而貨幣ETF可以在二級市場上進行交易和贖回,且交易和贖回完成后資金可即日到賬。

貨幣ETF相比其他貨幣基金有更高的預期收益水平。貨幣ETF的二級市場交易機制可以減緩贖回變現對投資造成的干擾和沖擊,有助于保持基金規模穩定性,可防止較大比例凈贖回迫使基金經理被動變現資產獲取現金以及因此而產生的影響產品投資收益的沖擊成本。

12.什么是商品期貨ETF?

商品期貨ETF是指以持有經中國證監會依法批準設立的商品期貨交易所掛牌交易的商品期貨合約為主要策略,以跟蹤商品期貨價格或價格指數為目標,使用商品期貨合約組合或基金合同約定的方式進行申購贖回的ETF。

頭圖來源:圖蟲

聲明:本文為資本邦轉載文章,版權歸原文作者所有。

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