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新三板2020年市場改革發展報告

導語
2020年,在中國證監會黨委的堅強領導和市場各方的支持配合下,全國股轉公司統籌推進新三板改革、疫情防控和支持經濟社會發展工作,積極支持中小企業創新發展。近期,全國股轉系統組織撰寫了3篇專題報告,全面回顧和反映新三板市場2020年改革發展、市場服務、自律監管等方面的工作成效。今日刊登第1篇。

2020年是全面深化新三板改革關鍵之年,全國股轉公司在中國證監會的堅強領導下,在社會各界的大力支持下,深入貫徹落實習近平新時代中國特色社會主義思想,按照黨中央國務院關于新三板改革的總體部署,踐行“建制度、不干預、零容忍”九字方針和“四個敬畏、一個合力”工作要求,推動各項改革措施平穩落地,市場改革成效不斷顯現。

01 堅守中小企業服務初心,助力實體經濟高質量發展

新三板作為資本市場服務創新型創業型成長型中小企業的重要平臺,自2013年正式運營以來,堅守初心與使命,持續推進改革創新,在規范企業經營、助力中小企業發展等方面發揮了重要作用。

堅守主責主業,助力企業成長。截至2020年末,新三板存量掛牌公司8187家,服務了包括滬深在內資本市場中九成的中小企業,有效拓寬了資本市場服務實體經濟的覆蓋面;掛牌公司累計融資上萬次,籌資金額約5300億元,超1500家公司在虧損階段獲得融資,緩解了中小企業融資難問題;實施并購重組1633次,涉及交易金額2188.72億元,有效促進了企業資源整合和轉型升級;市場涌現了一批小特精專企業,336家公司被評為專精特新“小巨人”,26家成長為“單項冠軍”企業;2017年至2019年,累計有48家公司獲得國家科學技術獎。

系統謀劃改革,增強活力韌性。在發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢下,廣大中小企業作為創新創業主力軍,對優化我國融資結構體系、市場體系、產品體系的需求不斷凸顯。在深化金融供給側結構性改革的背景下,黨中央國務院對提高中小企業直接融資比重,加快創新資本形成、促進科技產業資本緊密融合有了新要求。面對新形勢,中國證監會于2019年成立深化新三板改革領導小組,圍繞打造規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,從服務中小企業高質量發展的戰略全局出發,形成了以轉板上市為牽引,提升投融資功能為重點,精細化分層為抓手的全面深化新三板改革方案。

綜合精準施策,提振市場信心。本次改革是在前期探索實踐基礎上進行的全面制度功能完善,涉及市場全部基礎制度,覆蓋各個市場層次、面向所有掛牌公司。包括實施向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌制度,優化定向發行制度;分層次降低投資者門檻,引入公募基金等長期資金;精選層實施連續競價,提高基礎層、創新層集合競價撮合頻次;實施轉板上市制度,暢通資本市場有機聯系;完善分層次差異化的公司監管安排等。改革落地后的持續調研和評估跟蹤顯示,67.5%的個人投資者、72.8%的機構投資者認為本次改革豐富了投資渠道;多家大型券商在2019年年報中將加大新三板業務投入寫入2020年規劃;91.1%的掛牌公司對新三板未來發展有信心。

02 補齊資本市場服務短板,夯實中小企業向上發展基礎

多層次資本市場中,新三板處于承上啟下的樞紐環節。在此次改革中,新三板按照“錯位發展、具有特色”的原則,著眼于補齊資本市場服務中小企業的短板,進一步加強不同層次市場間的有機聯系,打通中小企業在資本市場成長壯大的通道。

培育引領,承上啟下。新三板既通過對中小企業的規范、培育、融資并購,夯實企業在資本市場向上發展基礎,又承接區域性股權市場或私募股權投資標的。據統計,2013年以來有194家掛牌公司通過IPO進入滬深市場并上市;152家公司被上市公司收購,涉及交易金額946.90億元;500余家公司從各區域性股權市場轉入新三板;超六成掛牌公司有PE/VC持股

精選落地,協調發展。7月27日,精選層平穩開市,市場形成了“基礎層-創新層-精選層”梯次遞進的結構,掛牌公司質量基礎有效提升。截至2020年末,精選層、創新層、基礎層掛牌公司分別為41家、1138家、7008家。精選層示范引領作用逐步發揮,244家公司披露籌備公開發行并進入精選層的相關公告,累計受理120家,超七成創新層公司計劃1-3年內公開發行進入精選層。創新層對優質企業吸引力大幅提升,超98%符合條件的基礎層公司提交了創新層申請,調整后創新層公司數量是調層前的1.83倍,其中72.44%的新調入公司符合精選層財務條件。公司維持掛牌意愿增強,全年主動摘牌公司數量同比下降50.38%;38家公司取消摘牌計劃,其中7家符合精選層財務標準;有8家摘牌公司或終止申報公司再次申請掛牌。

轉板牽引,互聯互通。目前,滬深交易所關于轉板上市的相關辦法已正式對外征求意見,該項改革措施進入實操落地階段。辦法明確在精選層掛牌滿一年,符合科創板、創業板定位,達到交易所規定上市條件的企業,可直接向交易所申請轉板上市。調研反饋,企業不必因上市工作而摘牌、暫停資本運作,不必重復信息披露,可節約上市成本,有利于主業發展。同時,按照新《證券法》和全面深化資本市場改革關于建立健全多層次資本市場體系、規范發展區域性股權市場的要求,新三板正在探索與區域性股權市場的合作對接機制,以進一步發揮市場合力,服務小微企業向上發展。

03 完善市場融資交易功能,持續優化新三板投融生態

作為國務院批準設立的第三家全國性證券交易場所,改革落地后,新三板融資交易規模回升、估值定價能力改善、財富效應顯現,市場資本形成、資源配置與財富管理的功能基礎不斷夯實。

融資規模增長,功能效率提升。在“小額、快速、按需”持續融資機制基礎上,引進向不特定合格投資者公開發行制度,滿足企業大額高效融資需求;持續優化定向發行機制,進一步打開發行限制、降低發行成本。2020年674家掛牌公司完成發行716次,融資338.50億元,同比上升27.91%。其中,41家公司公開發行融資105.62億元,占比31.20%;定向發行675次,融資232.87億元,其中自辦發行183次,融資15.10億元,分別占比27.11%、6.48%。

市場流動性回升,估值定價改善。匹配不同層次企業公眾化程度和流動性需求,實施差異化的交易制度,二級市場量價整體上漲。2020年全市場日均成交5.33億元,同比上升57.44%,全年換手率9.90%,同比增加3.90個百分點,市場活躍度明顯提升。年內新三板10只指數全部上漲,三板成指、三板做市、創新成指分別上漲8.83%、17.32%、22.16%,市場整體市盈率水平由改革前的19.12倍提升至21.10倍,精選層市盈率為28.10倍,估值定價能力得到改善。

投融生態優化,財富效應發揮。實施差異化投資者準入制度,引入公募基金,明確QFIIRQFII投資掛牌股票的具體安排,投資者群體迅速擴大,參與積極性明顯提升。2020年末全市場合格投資者數量達165.82萬,是上年末的7.12倍;16只公募基金可投資精選層,其中7只新設公募基金已參與精選層,累計募集115.78億元,有效認購23.64萬戶;精選層股票全年平均上漲73.21%,晉層前存量股東累計浮盈超200億元,跨層次投資的財富效應顯現。

創新傳承,乘勢而上。2021年是“十四五”開局之年,構建新發展格局對強化資本市場服務中小企業能力提出了更高要求。面對持續深化改革的重大機遇,新三板將把握發展良機,在認真總結改革實施效果基礎上,持續踐行初心使命,聚焦發揮“育英”小特精專功能,堅持錯位發展,辦出市場特色,服務中小企業高質量發展。

聲明:本文為資本邦轉載資訊,版權歸原文作者所有。

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